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bob游戏体育官网:券商观点10月金融数据点评:宽信用一波三折 企业端企稳 居民端疲软

来源:本站  发布日期:2022-12-01

  bob游戏体育官网:券商观点10月金融数据点评:宽信用一波三折 企业端企稳 居民端疲软11月10日,东吴证券发布一篇银行行业的研究报告,报告指出,宽信用一波三折,企业端企稳,居民端疲软。

  事件:10月社会融资规模增量为9079亿元,前值为3.52万亿元。M2同比增长11.8%,前值12.1%。

  1、社融增速回落。10月存量社融规模341.42万亿元,同比增速10.3%,较上月回落0.3个百分点。新增社会融资规模9079亿元,同比少增7097亿元,主因经济恢复势能不足,叠加各地疫情反复,实体融资需求不足。

  结构上,信贷与政府债为主要拖累。1)表内信贷少增。社融口径新增人民币贷款4431亿元,同比少增3321亿元。2)表外融资转为少减。10月表外融资减少1748亿元,同比少减372亿元。其中,委托贷款同比多增643亿元,政策性金融工具效能释放,延续多增态势;信托贷款同比少减1000亿元,融资类信托压降幅度收窄;未贴现票据同比多减1271亿元,表外票据转表内,银行以票冲贷的需求旺盛。3)政府债券大幅少增。10月政府债券净融资2791亿元,同比少增3376亿元,主因前期高基数、发行节奏错位影响。4)直接融资小幅多增。10月新增企业债券2325亿元,同比多增64亿元,新增股票融资788亿元,同比小幅少增58亿元,政策支持以房地产企业在内的民营企业发债融资,支持企业债融资回暖。

  2、信贷延续修复,企业融资需求向好,居民端仍不佳。10月金融机构口径信贷余额同比增速为11.1%,较前值低0.1个百分点,新增人民币贷款6152亿元,同比少增2110亿元。

  企业贷款延续企稳,短贷多减、中长贷和票据融资多增。10月企业贷款增加4626亿元,同比多增1525亿元。短期贷款、中长期贷款、票据融资同比分别多减1555亿元、多增2433亿元、多增745亿元。企业中长期贷款延续多增态势,主因设备更新改造贷款落地,近期国常会将该项政策扩容至中小微企业和消费企业,提振企业融资需求。

  居民贷款仍然疲弱,短贷多减、中长贷少增。10月居民贷款减少180亿元,同比多减4827亿元。其中短期贷款减少512亿元,同比多减938亿元,主因疫情反复、居民就业收入受冲击,消费动力不足;居民中长期贷款增加332亿元,同比大幅少增3889亿元,反映房地产市场需求依然疲弱。10月30城商品房成交面积同比跌幅扩大至28%,房地产信心依然低迷。

  3、M2、M1纷纷回落。M2、M1增速为11.8%、5.8%,分别较上月变动-0.3、0.6pct。从结构来看,1)企业存款减少1.17万亿元,同比多减5979亿元。居民存款减少5103亿元,同比少减6997亿元。2)财政存款增加1.14万亿元,同比小幅多增300亿元。10月是传统缴税大月,加之新增专项债限额集中发行,带动财政存款多增。3)非银金融机构存款增加2048亿元,同比大幅少增1.03万亿元。

  四季度稳增长发力可期,蓄力银行开门红行情。近期外部有美联储继续大幅加息,外需回落,内部有疫情反复,经济恢复势头持续性不足。10月社融、信贷放缓验证这一逻辑。四季度发力稳增长可期,加大宽信用力度、降准置换MLF、专项债提前发行等政策值得期待,有望带动银行信贷扩张。当前银行板块估值0.45倍,处于估值底部。建议关注区域发展强劲、信贷资源充足、资产质量优异的银行,关注杭州银行600926)、江苏银行600919)、常熟银行601128)、成都银行601838)。

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